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通货膨胀?它是进口价格和劳动份额!

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认识到产出价值的通货膨胀及其生产成本必须相等,我们将重点放在基于成本的宏观经济结构主义方法上,而不是微观取向的货币主义分析。

几十年来,成本的进口和利润份额一直在上升,而工资份额却下降到50%左右,而货币工资的增长却落后于价格和生产率的增长率之和。对收入要求的冲突是通货膨胀压力的根本原因。

通货膨胀会影响收入(劳动力的购买力)和财富。 1900年左右的货币主义理论主要集中在后者(布莱恩和“黄金十字架”)上,得出了标准的拉弗曲线。弗里德曼-菲尔普斯(Friedman-Phelps)模型取代了该模型,该模型具有不正确的动态特性(在扩张过程中人工付款不会减少-它们会增加)。萨缪尔森和索洛介绍了一种违反宏观经济会计的菲利普斯曲线。理性期望取代了弗里德曼,但在1980年左右的沃尔克冲击之后,产量下降立即使人为伪造。随之而来的是从理性期望到通货膨胀目标的复杂转变,这是由于经济学家对遍历性和本体论盲目性的物理误解所致。真正的平衡效应无关紧要,因为金钱只占财富的一小部分,这无济于事。如果不遵循其政策建议,美联储现在不会发布掩饰的灾难威胁,而是宣布它无法实现的通胀目标。

当代的结构主义理论认为,相互矛盾的收入要求决定了通胀率。企业可以增加成本,但是工人对他们可以行使的劳动份额具有潜在的议价能力。进口成本和政策影响使情况复杂化,但是简单的矢量误差校正模型和视觉分析表明,如果美联储要实现3%的通胀目标,货币工资的增长将比价格和生产率快几年增长一个百分点。

结果造成了拜登政策的两难境地:(i)收入分配更加平均的唯一途径是劳动力份额的增加(货币工资增长超过价格加生产率增长),(ii)反馈会导致通货膨胀加快利率上升,以及(iii)由此造成的资产价格通缩可能面临华尔街和富裕家庭的政治阻力。

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