Article

美联储的未来


美联储改变了全球金融危机的过程。

这个图表讲述了故事的重要部分。它’是联邦储备的资产方面’S资产负债表,从危机通过现在。

在危机之前,美联储大小的波动’S资产负债表最小 - 只需将美联储基金率达到目标所需的小调整即可。雷曼于2008年9月失败后,美联储在资产中增加了十亿美元。用QE2,它正在加入半十万亿的过程。

这种变化是什么意思,它告​​诉我们美联储是什么’s future?

危机在美联储未活的金融体系的部分地区受到最严重的’T.紧急资金设施 - 一些从未使用过 - 使图表多彩,并记录美联储’他试图赶上赶上。富国熊,美联储认为它可以依靠正常的货币政策 - 它必须更加努力地保持稳定的率,但不仅仅是那个。熊’由于失败表明这是错误的。从熊到雷曼,美联储认为它可能会在阴影银行系统中致以粗心介绍,在这里提供液体抵押品,改善那里的折扣窗口。雷曼(和AIG,2008年秋天的其他事件)表明这也是错误的。

从雷曼到2009年底,美联储采取了非常不同的路径。每个人都希望摆脱抵押贷款支持证券的职位,并且证券经销商的正常系统无法再发生这种情况。美联储做了经销商无法 - 它占据了系统’将MBS的位置放在自己的资产负债表上,调整为1.25万亿美元。这是喂养的扩展’S资产表,上面的图表中的大跳。 (到达那里的步骤也有启发 - stay tuned.)

现在次级危机结束了,但是 没有提供的改革计划将从根本上改变平行的银行系统 - 有什么叫“影子银行系统”—that created it.

我不是美联储的辩护士,但我认为我们都不应该 结束它。当下一个金融危机卷绕时,我们需要一个馈线,这取决于任务。得到这样的美联储,我们 需要 了解在最后一次危机期间发生了什么。这也意味着可以更清晰地了解平行银行系统,并设计制定,使其安全(并且那不是’t只是创造新的漏洞)。

分享您的观点