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资本市场Balkanization不应防止监管


担心银行监管或资本管制可能导致a“balkanisation”全球资本市场被夸大,不应限制政策行动,以解决波动短期资本流动和过度信贷创造的问题,新经济思想研究所和联合王国金融服务委员会高级研究员的Adair Turner表示权威。

Turner在印度储备银行赞助的德里赞助的大会上发言,专注于国际货币基金组织和国内金融稳定之间的联系。 [对于演讲和演示文稿的文本,请参阅下文。]他认为解决过去的金融危机透露出现问题的最重要行动是:

  • 主要是国内行动,在剩余和赤字国家,解决大型经常账户失衡的结构原因,这在2008年全球危机的起源中发挥了重要作用
  • 宏观审慎政策限制短期债务资本流动在刺激有害信用和资产价格繁荣中的作用,特别是在新兴市场

相比之下,特纳表示,国际货币基金组织流动资金设施或改革的改善,为美金创造替代储备资产不太重要。

特纳表示,宏观审慎的政策应包括强大的反周期资本要求,并通过最大贷款或贷款到收入限制,对借款人的限制。他们还应包括在任何国家内拥有大量国内信贷风险的全球银行在那里运营的全球银行在没有分支机构的情况下,与国外短期资金的紧张监督限制相结合。这些政策不会限制债务或股权形式的有用的长期资本流动,也不限制全球银行业团体转移技术和专业知识的能力。但他们可以用力限制短期债务资本的倾向,以便在过度的邦坦斯,然后突然停止。

最终,特纳拒绝了这一想法,这将导致全球资本市场有害的碎片。

“谈论这样的政策通常会通过反对意见,即这将导致危险‘balkanisation’在全球资本市场,防止资本自由流动,并使其分配效率福利,” he said. “但由于金融融合福利的证据是最好的难以捉摸和暧昧的‘balkanisation’短期国际债务市场可能是一件好事”

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