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Copper standard


我渴望通过中国公司寻求替代资金来源的铜党。

FT. alphaville. 迈克尔佩蒂斯 春季故事:中国公司将获得贸易融资在国外购买铜,仓库,并使用库存作为抵押品,以获得中国银行的信贷信,可用于资助与铜完全无关的投资。 高盛称,当局已经破裂了 在这个计划上,佩蒂斯和佩蒂斯一样。

在它的表面上,该计划似乎只是 另一种访问信用的方法 在受限制的金融系统中,现在已经被密封的龙头。如此删除的情况的紧迫性,值得让这更深的阅读。

该方案采用铜,可稀释,可储存的币金属的事实是暗示的。这些建议通过往返于上海和来自上海的往返铜的往返进口和重新出口铜的建议。 Pettis在他5月1日通讯中推测:

即使伦敦[铜]价格高于上海价格,公司渴望贷款也正在进口铜,以获得后门融资,而当地贸易商,注意到国内需求不是’T足以证明这些进口数量,也许渴望套利价格,正在销售铜国外。银行系统中的奇怪扭曲,其中信用isn’由于数量和层次结构的价格,至少暂时转变为铜门进出口的旋转门。

I couldn’T帮助但想到金点,汇率下的黄金标准偏离,在这方面可以盈利,在海洋中乘船。在这样的系统下,每个国家的一个单位’S货币购买了固定数量的黄金。当汇率之间的汇率,说,金背磅和金倒出的美元走出线路,你可以用美元购买黄金(比如说),把它送到海洋,卖给它磅,并转换回更多比你开始的美元。只要黄金可以安全发货,这种套利的存在阻止了汇率在金点之外移动,并限制了实际在海洋上运过的金量。

虽然铜融资趋于强劲,但金属以两种价格交易:膨胀伦敦价格反映了对铜的信用需求,而上海价格较低,则反映投机或工业需求。必须在伦敦购买抵押铜,因为这’贸易融资可用的地方。往返出口将继续,直到价格无利可图。

从某种意义上说,两家价格反映了一种汇率的一种错误。面对受限制的金融体系中的高信用需求,市场在国外寻求资金,通过赚钱。它是全球失衡造成的小中国’汇率政策导致过度投资,需要信用。信用扣铅借款人查找其他资金来源,包括国际借入铜的借款。不平衡发挥作用扭曲和冗余商品流动。

整个现象强调了中国政策制定者面临的难度。在我们最近的谈话中, victor shih指出 中国之间的紧张局势’S开放式电流和封闭资本账户。在 他的论文 ,进口过度等待是富裕家庭将资金移出国家的一种方式。

铜融资利用另一个漏洞:铜是一种工业良好,它通过开放式经常账户轻松流动,但它也是一个合理的价值商店,因为它是液体市场的可替代和可存储和交易。购买铜,即没有那么不同,无法获得外国存款。

中国公司不需要要求流动资金,因为他们继续投资。储备要求和利率收紧监管银行业内的货币状况。但是,这些政策而不是抑制投资,而是只移开了银行的信贷’资产负债表和阴影。铜套管可能已关闭,但在投资支出驱动的情况下,GDP增长的9%的增长,继续趋势。所以另一个spigot开放,某处。

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