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通胀专家:预测、政治后果以及谁应该受到指责


经济学家 Claudia Sahm、Servaas Storm 和 Pia Malaney 分享了他们对让每个人都感到害怕的问题的看法。这就是这对你的钱包和你的民主意味着什么。

正好赶上假期和冬季,价格以惊人的速度上涨。在过去的 12 个月里,能源成本上涨了 30%,而食品价格也大幅上涨——同期肉类、家禽、鱼和鸡蛋的价格合计上涨了近 12%。

我刚看到一只 14 美元的烤鸡。好吧,那是曼哈顿。但是还是。

总而言之,10 月份消费者价格指数较上年同期飙升 6.2%,为 1990 年 12 月以来的最高水平。据劳工部称,这抵消了工人工资的任何增长,包括 9 月至 10 月实际工资下降 0.5%.

明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利 (Neel Kashkari) 刚刚表示 会变得更糟 在接下来的几个月里,人们将价格上涨归咎于人们用刺激检查带来的额外资金购买更多商品和服务,以及与 Covid 相关的供应链障碍。但这只是暂时的激增,他说。然而,美国人仍然感到紧张——尤其是因为能源和食品价格似乎不太符合这种说法。您是否因为几个月前收到的刺激检查而购买更多暖气?可能不是。

那么问题到底有多严重,我们该怎么办呢?

公共卫生是关键

克劳迪娅·萨姆曾在美联储和奥巴马白宫工作过的耆那教家庭研究所高级研究员,认为水泵和杂货店的价格上涨对普通人来说是一个真正的困难:“它挤压了预算,特别是低将大部分钱花在必需品上的收入家庭。”

在她看来,美联储未能看到遏制全球大流行需要多长时间。 “传染性极强的 delta 变种再次扰乱了劳动力市场和供应链,”萨姆观察到。 “新冠病毒是所有问题的根源,唯一持久的解决方案是公共卫生解决方案。”

Sahm 敦促白宫以及州和地方政府通过雇主授权和使疫苗更容易获得等措施尽快让更多人接种疫苗。她主张的其他防止价格进一步上涨的措施包括使用战略石油储备、降低贸易关税以及继续与港口合作以在短期内加快货物加工。

从好的方面来说,萨姆认为 2021 年美国救援计划法案中有一个有用的缓冲——即“刺激检查和新的儿童税收抵免,它们为家庭提供了支付更高价格所需的收入。”她指出,考虑到通货膨胀后,消费者支出的增长幅度超过了价格:“这明显好于大萧条之后,当时家庭的救济要少得多,而且消费者支出多年来增长缓慢。”

基础设施、儿童保育支出将有所帮助

皮亚·马拉尼, 创新、增长和社会中心联合创始人兼主任和高级经济学家 新经济思维研究所,警告说“工资跟不上,食品和天然气价格上涨正在打击许多仍受大流行经济影响的美国人的钱包。”她指出,这已经说服了一些人呼吁削减拜登的“重建更好计划”的拟议支出。但她指出,重要的是要记住,“大部分拟议支出将准确解决导致通胀上升的劳动力和供应链问题。”

马拉尼乐观地认为,用于基础设施建设的资金将改善道路和交通,这有助于儿童保育和教育“将使许多女性重新进入劳动力市场,缓解导致雇主难以招聘的紧张劳动力市场。”但她也观察到,气候变化已经造成代价高昂的损害,如果不加以解决,将对经济产出产生长期影响。 “虽然通胀上升令人不安,但以对人和经济的长期投资为代价来控制它可能会更加昂贵。”

政治动荡,贪婪的寡头垄断者

代尔夫特理工大学 塞尔瓦斯风暴 还担心消费价格正在侵蚀家庭的实际收入,导致“全面悲观和对衰退的担忧加剧,如 最近的 CNBC 民意调查)”他警告说,如果我们看到漫长而寒冷的冬天和能源价格上涨,美国家庭将越来越多地遭受“燃料贫困”的困扰,“冬季死亡”的人数将会增加。他警告说,大多数家庭可能会遇到困难。

“所有这些都可能导致民众的愤怒和不安,并对 2022 年美国中期选举产生政治影响,”斯托姆预测道。 “最近弗吉尼亚州州长选举很可能是更多选举惊喜中的第一次。”

Storm 并不认为美联储低估了这个问题。 “官员们一直在告诉任何愿意倾听的人,随着经济从 COVID-19 危机中复苏并恢复正常,短期内预计会出现更高的、短暂的通胀,”斯托姆说。 “而且它没有提高利率,即使有影响力的观察家告诉它这样做。”

他指出,美联储认为这个问题是暂时的,但很多人仍然担心更高的通胀会变得根深蒂固,我们将看到 1970 年代的滞胀重演,当时供应冲击(两次石油危机)引发了工资价格螺旋式上升。经济停滞不前,失业率上升。 “这是由于美联储的沟通错误,”斯托姆说。 “他们在避免评论食品和燃料价格所起的主要作用方面犯了一个错误。” Storm 认为有这种恐惧的人关注的问题是错误的——他说不太可能出现滞胀,因为没有什么可以继续推高工资。

“美国的工会已经瓦解,不再是推动工资成本推动通胀的力量,”他说。 “罢工和停工确实在增加,但它们对宏观经济层面的影响仍然可以忽略不计。”

他指出,虽然名义工资在上涨,尤其是在大流行期间工人离开并不愿回来的特定行业,但这还不足以抵消生活成本的突然上涨。在他看来,我们应该研究从零售和制造到生物技术等各个行业的公司如何提高利润率,从而推高价格。

“这 华尔街日报 最近指出,今年迄今为止,美国最大的上市公司中近三分之二的公司报告的利润率高于大流行之前的 2019 年同期,”Storm 观察到。 “不断上升的通货膨胀使公司有可能向客户隐瞒他们增加的利润率。

“其中近 100 家公司的利润率提高了 50% 以上,”Storm 说。 “因此,通胀的部分原因是利润推动——我们应该责怪寡头垄断者,而不是劳动人口。”

托马斯·弗格森, 研究总监 新经济思维研究所,刚刚发布的 一项关于推动 2020 年大选的新研究,这样说吧:“我们没有‘工资-价格螺旋’。我们有一个价格工资螺旋。”

斯托姆认为,美联储目前不加息以抑制通胀是正确的。 “这是一种可以降低通胀的钝器,但只能通过抑制消费和投资需求来实现,”Storm 指出。在他看来,问题主要不在于需求过多,而在于“受大流行影响的非常具体的全球和国内生产链中”的供给侧问题。

“更高的利率不会解决(及时)商品链的瓶颈,”他警告说,“因此,它们不会解决通货膨胀,只会压低总需求,并将经济推入衰退。”

斯托姆说,当然,经济衰退会降低通胀。 “但这相当于‘手术成功但患者死亡’的明显例子。”

斯托姆指出,美联储在加息时会保持谨慎还有另一个原因,即“美国家庭、银行和企业的高负债加上资产市场的严重膨胀”。他警告说,加息过快,甚至根本不加息,可能会引发痛苦的金融部门调整,以及大幅高估的股票市场和衍生品市场的崩盘。这可能意味着“一场与 2008 年金融危机之后的类似程度的资产负债表重组衰退。”

哎呀。

斯托姆说,最重要的是,美联储可能会在安全方面犯错,允许通胀上升,希望它是短暂的,而不是冒着发生重大崩盘的风险。

那么如何帮助那些受到伤害的普通人呢? “对通胀压力的明智政策反应将区分短期和长期,”斯托姆解释说。 “在短期内,政府可以对能源实施临时价格控制(和配给),尤其是。”

他同意 Sahm 的观点,即政府机构应积极采取行动解决供应链瓶颈问题,并补充说,“例如,企业和工会之间应该采取强制性合作举措,扭转数十年的放松管制,以解决目前的卡车运输危机。”

Storm 还敦促向最贫困家庭提供直接收入支持,以补偿更高的能源成本。这可以通过对超级富豪(例如,美国最富有的 1%-5% 的家庭或公司利润,在许多情况下由于更高的利润加成而增长)征收的更高税收来支付。

“这种有针对性的财政干预的附带损害将远小于高利率的负面影响,而且分配影响将是渐进的(而不是退化的),”Storm 指出。

从长远来看,Storm 认为需要提高家庭和交通的能源效率,以及扩大可再生能源供应系统并降低对化石燃料的依赖。他还希望看到政府遏制石油、天然气和煤炭期货市场的投机行为,他说这些投机行为正在导致能源价格上涨和通货膨胀。 “美联储可以取缔对社会无用的加密货币的交易,”斯托姆说,并指出“比特币挖矿消耗了全球约 0.6% 的电力生产,这大致相当于斯里兰卡 2140 万人的年能源消耗量。 ”

“当然,所有这些应对措施都需要包括联邦政府、州政府、美联储、工会、公司、CFTC 和政党在内的各个参与者之间的合作、协调和规划,”斯托姆指出。 “如果没有这个,我们就剩下第二和第三好的替代解决方案——这是行不通的。”他警告说,这将如何结束将取决于即将到来的冬天的变幻莫测、冠状病毒的情况、消除供应链瓶颈的速度以及 2022 年及以后政治两极分化加剧的动态。

系好安全带,伙计们。

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