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Refinance Euro-style


最后讨价还价?

在欧洲对希腊债务危机的大行为。当我读完时, 新计划 有三个基本要素。

首先,是必不可少的,是一个 承认损失。有债券交换,风险的旧希腊债务为风险免费新债务 欧洲金融稳定设施。对于债务持有人来说,面值可能保持不变,但成熟将大幅扩展(长达30年),并且利率大幅减少(提到3.5%)。这些术语或多或少地将应用于EFSF的希腊本身的再融合。

其次,有一种机制来处理这种损失识别的直接退出。希腊银行,也是法国和德国银行,甚至欧洲央行将把这种损失造成击中资金,所以可能需要重组。这也是成为EFSF的任务,但各国政府采取的信贷风险; EFSF借给个体政府(比如法国),该政府利用资金在其漂亮的银行购买首选股票。这基本上是篷布,欧元风格。

第三,有一种机制来处理损失识别的较长持续的失败,将在葡萄牙,爱尔兰的债务市场中发挥的堕落,也许是其他人。 EFSF再次是原子能机构,它有权在积极地使用其贷款机构,即使直接在二级市场上购买主权债务。

我认为这个第三个功能是钥匙 欧洲央行的观点。由于缺乏像EFSF这样的东西,ECB或多或少被迫使用自己的贷款机构来保持音乐。现在它将不得不忽视这样做,这不是中央银行喜欢的,但甜味剂是,将来会有一个efsf作为第一个度假村。

整体底线是,有欧洲化的希腊债务,并通过暗示其他个人欧洲国家的债务,这一特征将是国际货币基金组织的观点。由于缺乏像EFSF这样的东西,国际货币基金组织也被更少或多或少被迫使用自己的贷款机构来保持音乐。

关于国际货币基金组织的持续参与,这对我来说,这是一个模糊的语言,这表明对该得分的损失承认有未完成的业务。然而,更重要的是,欧洲正在照顾自己的业务。国际货币基金组织永远不会参与加州的债务问题,现在没有efsf,它不会再被要求参与个人欧洲国家的债务问题。

对于欧洲而言,EFSF是迈向欧洲范围的财政权力的一步,而不是美国风格财政部的整个方式。 EFSF债券实际上是Eurobonds,但他们的直接支持是EFSF持有的资产,而不是任何欧洲范围的财政权力的税务权限。个人国家共同保障EFSF债务,但似乎有一种试图确保资产风险低,因此仅限备份。

对于欧洲外围债务的私人持有人这个消息是 显然是好的 还。他们不会在标准方案出来,但他们有各种各样的选择,在所有这些中,现在都有一个下面的债券价值下面。甚至更多,尽管只有关于希腊的强烈语言只是一次性交易,但每个人都知道这笔交易是其他地方未来交易的模板。没有人想要再次跑到终于导致现在交易的曲折道路。

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