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为什么停止税收“改革”不会停止不平等


不平等不是由税收驱动的—它是由资本相对于工人的力量驱动的

在过去的四十年中,美国家庭收入沿着不可持续的道路变得更加不平等。但是截至2017年底,解决不平等问题的前景黯淡,无论共和党控制的美国国会是否设法通过减税措施,有利于企业和高收入家庭。收入和财富分配的根本变化将要求经济产生和分配税前收入的方式发生同样根本的变化。

所需要的是超越税法的政策,以改变工人和雇主之间的权力平衡。这样做可以使实际工资赶上生产力,并使资本收益在人民中更公平地分配。它将在未来几年缩小不平等。

本文着眼于与我国日益严重的不平等以及如何纠正不平等有关的几个关键主题。

首先,有必要研究税收一揽子计划可能产生的宏观经济影响。它们将可见但很小。共和党的努力将推高联邦赤字,作为向企业和富裕家庭转移资金的一种手段。下面概述的增长动力表明,富人的赤字和收入不能无限期地增长。该分析还表明,随着时间的流逝,收入差距的不断扩大会如何导致更大的财富集中度,这几乎可以肯定。1 对于富裕家庭来说,财富积累是由高收入带来的高储蓄率,现有资产的资本收益以及首次公开募股的收益所驱动的,这些收益是显而易见的,但从数量上讲并不那么重要。在过去的几十年中,资本收益一直是财富集中的主要动力。

至关重要的是,该分析试图回答为什么不平等现象自1980年左右以来如此稳定地增长。主要原因是富裕的“资本主义”家庭已从商业利润的增长中受益,而赚钱的“工人”家庭却已落后。更高的利润是企业提高相对于工资的价格的权力的结果,还是企业抑制相对于价格的工资的能力的结果?对生产部门的分析表明,后者基于 建立和扩展了庞大的低工资劳动力市场。

收入不平等的增长

剑桥大学的经济学家何塞·加布里埃尔·帕尔马(JoséGabriel Palma)提出了一种有用的不平等衡量标准,即富裕群体(例如,最富有的1%)与较贫穷群体(或多个群体)的平均家庭收入之比。根据2016年美国国会预算办公室关于不平等的著名研究的数据,该数据经过重新调整以适合国民账户,图1显示了在收入分布的第61%至第99个百分位数之间,前1%的家庭与家庭之间的帕尔马比率(“中间等级”)和底部的60%。

图1:前1%的百分率与61%至99%的百分位(“中产阶级”)及60%以下的家庭的帕尔马比率

基于每户总收入(Yh) 根据国会预算局和国民收入与产品帐目的计算

基于每户可支配收入(DYh) 根据国会预算局和国民收入与产品帐目的计算

上方的图表显示了总(或税前)收入的比率;较低的是可支配收入。无论哪种方式,尽管税收和转移支付都减少了顶部图表中所示的极端比率,但不平等现象日益突出。即使是可支配收入,富人与中产阶级的比例每年也增长3.85%。在最底层,增长率为3.54%。这种日益加剧的不平等是前所未有的。这些比率比产出增长高出整整一个百分点,从长远来看是不可持续的。原因是任何变量(例如收入最高的1%的收入)在总额中所占的份额不能无限期增加。赫伯特·斯坦因定律“如果某物不能永远生长,它将停止”,这始终适用于宏观经济学。2

最小的宏观影响

在撰写本文时,尚无法获得共和党减税对家庭收入影响的精确估计。棒球场的数字显示,最高的百分之一的人的平均可支配收入增加了百分之五以上(最高的百分之0.1的人增加了),其余大多数人的税率不到百分之一,所有这些都在十岁的初期年计划。 2014年中产阶级的帕尔玛比率为13,可能会升至14以上,这是一个不光彩的趋势之上的侮辱性跃升。

总体而言,所有富裕家庭的年可支配收入为2万亿美元。在总体需求为20万亿美元的经济体中,他们的消费为1万亿美元。他们来自税收意外收入的额外消费可能不到400亿美元,约占总需求的0.2%。至少通过这种渠道,降低高所得税所带来的宏观经济增长几乎是看不到的。3

减少营业税已被出售为刺激经济增长的一种手段。评估可能性的一种方法是查看公司愿意花多少钱购买新的资本货物(经济学家用语中的“净投资”)。美国的产出/资本比率在中期是稳定的,因此资本存量水平调节着宏观体系的规模。换句话说,产出增加了轨道资本。它的增长也刺激了劳动生产率的提高,对就业和实际工资产生了影响。

共和党人大声疾呼的减税措施会增加净投资吗?商业净购置新资产(资本,现金,债务减少等)的范围为现有资本存量的百分之几。图2显示了从1998年开始的利润和资产变化的数据(第一年可以很容易地获得与国民账户相符的资本估算值)。

图2:毛利润,净利润,净利润-公司税和 企业净资产积累/企业资本(Kb)

Based on calculations from 国民收入和产品账户 and supporting tables

在国民账户中,“利润”(或“营业盈余”或“收入”)是公司收入与中间投入成本,直接税和劳动报酬之间的差额4。它们是来自生产的收入流,而不是持有股票和债券等金融债权的收益,如下所述。与许多主流的经济理论相反,相关的收益率并不一致5.

相对于资本而言,整体业务利润在15%到20%之间(红色标记)。绿色明细表显示了扣除折旧后的利润(也称为资本消耗津贴或CCA)。黄色表示由于公司税而进一步减少了经营盈余。与折旧相比,税收的影响很小,只有资本的百分之一或百分之二,或增加值的百分之四。最后,利息和股息的支付(其中40%以上流向富裕家庭)将净资产积累(蓝色)限制为资本的1%或2%,尤其是在金融危机之后。

减少公司税收负担是否会大大提高净商业投资与资本比率,从而提高产出?毫无疑问,较高的可用利润中有很大一部分将作为利息,股息和股票回购进行分配。在图2中,绿色和黄色明细表之间的范围代表公司税收负担。黄色可能会比拟议的减税幅度上移0.01,从而缩小范围。如果作为回应,相对于资本的净投资增加了0.005(偏高),那么中期产出的增长可能会增加类似的数量-远少于减税措施所吹捧的增长率。

最后,关于赤字和债务。同样,联邦债务为20万亿美元,赤字为5000亿美元。该比率意味着债务增长率为2.5%,与产出增长率相似。如果一揽子税收计划最初使每年的收入减少1500亿美元,但(乐观地)由于产出增加而获得500亿美元的额外收入,那么债务的增长率将上升0.3%。如果产出增长率没有尽可能快地上升和/或利率上升,那么斯坦因的债务/国内生产总值比率定律可能会生效。不可持续的债务负担将与不可持续的不平等加剧相提并论。

不平等的根本原因

总之,从短期到中期,共和党递减的税收减免几乎看不到宏观经济影响,同时在收入最高的地方提供收入补偿。从长远来看,债务负担的负担可能会增加。

如后面所述,硬币的另一面是,渐进的税收/转移政策不会强烈影响宏观形势,但可以略微改善收入不平等。他们会刺激消费者的需求,因为低收入家庭的储蓄率低或为负。图1所示的趋势将不容易逆转。

为了探索可能性,我们需要了解税前收入来源。图1的上部图表显示,平均收入超过每年200万美元的富裕家庭,其收入的60%是下层60%收入的40倍,是中产阶级的13.5倍。图3显示了百分之一的钱来自何处。

图3:收入最高的百分之一的收入来源

根据国会预算局和国民收入与产品帐目的计算

从酒吧的底部开始,劳动报酬急剧增加。它并不是收入最高的百分之一的主要来源,尽管图3中每年收入超过500,000美元的收入也不容小at。在某种程度上,它们表示来自资本的收入,因为它们包括奖金和股票期权。在宏观经济计划中,收入最高的百分之一的劳动收入并不重要,因为它仅占总收入的百分之九。对于收入最高的1%的收入,它还低于企业主的收入,租金,CCA等收入(排名倒数第二)。

图3中收入的第三个主要部分是金融转移,包括从持有金融债权获得的利息和股利。它们受到商业利润的滋养,但是如上所述,这种联系不一定紧密。劳动报酬,利润和所有人的收入等都记入国民账户。资本收益也使金钱进入了家庭的腰包,但由于这不是生产成本,因此也就不会进入国民账户。图3显示,自1990年代以来,他们已大大增加了收入(请参见下面的进一步讨论)。6

中产阶级和低收入家庭处于不同的经济舱。超过70%的中产阶级平均收入18万美元来自工资。下层群体每年65,000美元的收入中,劳动力收入和转移支付各占大约45%。用传统术语来说,收入最高的百分之一接近“资本主义”;我们其余的人是由财政转移支付补贴的“工人”。

1970年代后,利润上升,如图4所示,该图基于总资本存量(经济衰退期被阴影化)。如上所述,在整个商业周期中,产出/资本比率都相当稳定。自1980年代初期里根经济衰退以来,利润份额和利润率都呈稳定上升趋势。鉴于收入最高的百分之一的大部分收入来自于通过一种或另一种渠道获得的利润,显而易见的是,图1中不断增长的Palma比率是由劳动力之间的“功能性”收入分配中的工资逐渐转移所推动的和资本。

图4:美国产出/资本比率,利润份额和利润率

根据总股本(KK) Based on calculations from 国民收入和产品账户 and supporting tables

落后实际工资

关于分配转移的一种常见解释是,实际工资的增长速度没有劳动生产率高。图5是一个示意图。显然,每个家庭的产出增长已经超过了劳动收入。确实发生的劳动报酬增加主要流向了高收入家庭。

图5: 一段时间内每个家庭的实际GDP和实际劳动报酬

Based on calculations from 国民收入和产品账户

问题是为什么普通家庭的工资落后。制度规范的变化(法律,工会和其他游戏规则)无疑发挥了作用。来自麻省理工学院的Robert Solow(2015)是主流宏观经济学的研究者,他指出,劳动力遭受苦难的原因包括“工会的衰落和集体谈判,商业态度的明确强化,工作权法的普及以及事实工资滞后似乎与里根总统任期几乎同时开始[见图4!] 所有这些都指向同一个方向:工资在国民增加值中所占的份额可能下降了,因为劳动力的社会讨价还价能力下降了。”

正如David Weil(2014)所描述的,在“裂口式”劳动力市场中实行分而治之是这一过程的一个方面。全球化在2016年总统大选中位居前列,也发挥了作用。也许进口竞争可以解释美国制造业(对国际贸易最开放的部门)中四分之一的工作损失。但是,值得注意的是,制造业提供的就业机会不足总就业人数的百分之十。

商品和服务市场与劳动力市场

在宏观经济学中,至关重要的大市场涉及劳动力和资本。在“卖方”方面,商业公司有权将商品和服务的价格相对于工资推高,这是需求的主要来源。在“购买方”,他们可以压低工资与价格。 Solow,Weil和其他评论员采用买方解释。然而,许多主流经济学家专注于企业的“垄断力量”来设定价格。详细查看利润和租金的行为提供了一种评估其状况的方法

据推测,垄断将在整个经济的不同部门中表现出不同的利润表现-它们将具有不同的权力水平。买方的解释表明,跨部门的利润将共同上升。避开目前的计量经济学,我们可以图形化地查看证据。

图6显示了总和部门业务利润与总资本和增加值的比率。7 利润的主要来源是制造业和服务业,其次是贸易和运输。广泛讨论的信息,金融和保险行业对总利润的贡献较小。8

图6:营业和部门总利润与营业总资本和增加值(不包括房地产租赁和租赁)

基于商业资本 根据  国民收入和产品账户及支持表

基于总增加值 根据  国民收入和产品账户及支持表

图7显示了总量和部门与它们自己的资本和增加值水平的比率。制造业,贸易和运输业的资本比率在相同范围内。它们呈上升趋势,与对不平等现象加剧的工资滞后解释一致。金融和保险显然受到大萧条的强烈影响,但期末的比率高于开始时。信息部门包括出版,电影,互联网门户和数据处理的不合时宜的组合。网络泡沫崩溃后,其利润的稳定增长可能确实包含了垄断力量。

图7:部门毛利润与自有资本存量和增加值

根据资本存量 根据  国民收入和产品账户及支持表

Based on value-added 根据  国民收入和产品账户及支持表

与增值相比,制造业,贸易和运输以及(不包括经济衰退)金融和保险呈现出持续的上升趋势。信息获得了丰厚的利润增长。服务滞后,可能反映出缺乏垄断能力。两者合计,在广泛的部门层面上,这些图表并未为垄断假设提供强有力的支持。

房地产和租金

主流讨论的第二步将不平等归因于较高的租金。如果您想用宏观经济数据来面对这个想法,那么您必须考虑房地产。

令人困惑的是,国民账户一方面包括对商业房地产的单独处理,另一方面包括消费者的“住房服务”。前者出现在生产帐户中,而后者则包括在个人消费支出中。如脚注6所述,房地产利润估计为残值。它们约占该行业增加值的95%。上升趋势与工资压制相一致。利润与资本的比率随着经济衰退而下降,但随后又恢复到不足10%的水平。

“住房服务消费”相当稳定,占GDP的比重略高于10%,呈缓慢上升趋势。它的级别是根据可见的房地产数据推断的。总数的四分之三由业主自用住房的“估算”成本组成。减去成本即可得出租金估算。由于据估计,这是一种剩余,在金融危机之后,由于美联储设计的利息支付急剧减少,租金占GDP的比重上升了约两个百分点。

两个多世纪以来,经济学家已经认识到租金(以及住房服务)是对其他收入流动产生的需求的回应。美国的收入已经高度集中,但大部分仍属于低阶层,这解释了为什么房地产利润和住房消费与资本和GDP的比率保持稳定(尽管曼哈顿第五十八大街的亿万富翁大厦)。但是,我们这里谈论的是庞大的数字,大约占GDP的10%,远大于任何拟议的减税措施。随着时间的推移,他们的积累有助于财富的更多集中。

财富上升

财富或净资产是经济参与者的资产和负债的价值之差。它随着储蓄的增​​加和资产价格的上涨或债务价格的下降而上升(“资本收益”)。 GDP和财务表格所依据的会计基础将私营部门的净值设定为等于资本,政府债务和一个国家的净国外资产总和。私营部门的财富可以在家庭和公司之间进一步分配。企业发出的索偿(股票和债券)是其“负债”,是家庭或世界其他地区的资产。9

富裕家庭拥有的财富份额是当前的话题。将时间序列放在财富分配上并不容易。根据支出调查或所得税数据估算,在收入最高的家庭中,前1%的家庭所占比例大约是在大萧条之前的50%左右,在1960年代降至25%,现在已接近40%。

如图3所示,最近一段时间,家庭收入的主要增长来源是资本收益。他们养成不断增长的财富。可以从几个角度看到影响。一个是已故耶鲁大学经济学家詹姆斯·托宾(James Tobin)强调的,股价指数与商业资本之比的时间路径,通常称为 q。图8显示了如何 q 随着时间的推移而变化。从1990年代初期开始,这种增长促进了图3所示的前1%的家庭获得了巨大的资本收益。斯坦因法则可能适用于家庭财富的原因之一是: q 将“还原为均值”或接近1的值。

图8:确定业务部门的估值比率 q

根据联邦政府的计算 储备财务账户

根据联邦政府的计算 储备财务账户

另一个观点是从业务角度来看的。由于上述会计惯例,家庭的资本收益是公司的资本损失。回想一下,税后业务利润可分为对家庭的金融转移,CCA和净储蓄(由于少量转移也存在“差异”)。图9说明了这种随时间的分解。差异很小,并且有两个迹象。正如我们所看到的 商业储蓄也是“很小的” –每年不到一万亿美元。

图9:业务节省和持有损失

根据美联储财务帐目和 国民收入和产品账户

美联储发布了对未偿债务(基本上是权益)的业务“持有损失”的估计。实线显示了将近30年的水平。显然,企业持有的损失已经超过了净储蓄,因此公司财富已大量转移给了家庭。也就是说,当公司遭受帐面损失时,家庭有更多的钱可以储蓄。


什么是要做?

图1清楚地显示了目前的分布混乱需要30或40年的时间。清理它可能需要花费相似的时间。 1000亿美元或500亿美元的累进税收变化不会影响整体不平等。一次性干预措施也是如此,例如将最低工资提高每小时几美元。

长期的改善要求对现状的改变,这些改变会随着时间而累积。根据先前论文中描述的仿真模型,10 显然,如果要降低帕尔马比率,实际工资的增长率将必须超过生产率的增长(每年固定为1.4%)。在基线模拟中,将工资和生产率增长率设置为相等会使Palmas保持不变。基准还假设资本收益等于企业净资产积累,持有 q 图8中的常量。

为了做得更好,我们可以假设最底层的两个家庭组的实际工资每年增长1.75%,而最顶层的1个家庭的增长率为零。将经济力量从商业转移到劳动力对于实现这些变革至关重要。

另一个假设是,将富裕所有者的收入与产出挂钩的系数每年减少1%。需要进行税收改革以确保这一结果。

同样,与较高的百分之一的财务转移相关的系数每年减少百分之一,即公司投资更多而分配更少。

这些数字是任意的,但仅是示例性的。在过去的40年中,这种变化将使Palmas的可支配收入减少约50%,或多或少地逆转了图1中的趋势。但是,它们对财富的影响很小。

正如我们所看到的,财富拥有者之所以能维持自己的头寸,是因为他们的大量资产存量产生了巨大的资本收益,并带来了利息和股利支付,从而使他们的储蓄率很高。公共财富基金可能成为积累的替代工具。也许最著名的提议仍然是65年前瑞典工会经济学家GöstaRehn和Rudolf Meidner提出的提议,他们想从公司中提取资金来支持工人的养老金。美国版可能会通过对资本收益征收50%的税来筹集资金。它每年可以将其资产的2%转移给低收入家庭。该转移将模仿保证的最低收入,但随着时间的推移会受到资产价格波动的影响。

图10显示了上述机构变更与财富基金的组合将如何随着时间的推移对经济产生影响。帕尔马比率将稳步下降。凭借高储蓄率,积极进取的公共基金可以真正削弱财富的集中度。

图10:基准与组合再分配策略和财富基金

基于构建的数据集的模型仿真。

显然,所有这些渐进式变化都不可能实现。如果不是这样,并且如果共和党对富人的税收计划得以实现,分配混乱只会变得更糟。

最后的话

国会的预算和立法提案只有对唐纳德·特朗普总统的“挣扎的家庭”和“被遗忘的人”产生了generate滴式的强劲增长,才能发挥作用。收入分配和财富动态的结构性约束不会让trick细流发生。特朗普关于使美国再次变得伟大的口号是收入分配中最高的百分之一(实际上是“资本主义”阶层),而不是分配中间或陷入困境,被遗忘的家庭的“工人”。

我概述了可行的渐进替代方案,它将产生广泛的进步。渐进式更改可能不会生效。如果不是这样,并且如果特朗普式的干预得以实现,那么在斯坦因法生效之前,分配混乱和他的“美国大屠杀”只会变得更糟。

参考

国会预算办公室(2016)“2013年家庭收入和联邦税的分布 ,” //www.cbo.gov/publicatio…

Solow,Robert M.(2015),“工作的未来:为什么工资没有跟上,” //psmag.com/economics/the-future-of-work-why-wages-arent-keeping-up

泰勒·兰斯(Taylor,Lance)(2017)“特朗普式政策将加深'美国大屠杀'”, //www.dcr9.com/…

大卫·威尔(2014年),裂开的工作场所,剑桥,马萨诸塞州: 哈佛大学出版社



  • 1. 更糟糕的是,如果共和党人成功减少或取消了遗产税,人们可能会增加。
  • 2. 斯坦因是著名的保守派经济学家,曾担任尼克松和福特总统领导的经济顾问委员会主席。
  • 3. 1990年代初的布什减税政策主要针对家庭,对GDP和额外税收的影响最小。
  • 4. 国民账户报告的利润与其他来源(例如标准普尔每股收益)之间存在技术差异,但两者之间密切相关。
  • 5. 持有股票(股息加资本收益)和住房(租金加资本收益)的长期回报约为7%。债券的到期日为百分之二或百分之三。实际债券利率与整个业务周期的利润率呈负相关。
  • 6. 股票回购是另一项财务转移,现在每年接近一万亿美元。他们基本上是投资组合转移。企业将利润和/或更高的债务转为现金,并用来偿还未偿还的股本。股利,资本收益和股票回购都有利于股票所有者。债券持有人的利息也是如此。
  • 7. 图2中包括“房地产租赁”部门,因为该部门需要缴税并折旧资本。它的利润基本上是租金减去中间投入,间接税和工资之和,并超过制造业和服务业的利润之和。由于不可比性,图6和7中省略了该扇区。参见下面的进一步讨论。
  • 8. 根据记录,金融和保险通常与房地产结合成一个FIRE部门,占总利润的很大一部分。图7显示了为什么相对较小的“ FI”尾巴对大型“ RE”犬没有太大影响。
  • 9. 将股份价值分类为商业责任有悖于标准会计惯例,但已被牢固地纳入所有国民账户体系。
  • 10. 参见Taylor(2017),基于INET支持的建模。

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