Secular Stagnation


下降利率和增长速度较慢“新正常”?

我们可能居住在一个非常不同的正常利率的世界比我们预期的。它表明我们需要考虑一类基本上尚未存在的政策课程… 我认为我们还有很多我们需要学习和理解。

劳伦斯H.夏天

许多经济学家担心发达经济目前正在遇到的低实际利率环境,尽管最初被认为是周期性的,可能会持续多年。经常引用了一个长期结构趋势的证据,全球金融危机之后的八年期间已经看到延长缓慢增长,加上超级利率。这种情景对于长期的令人不安的影响,称为“世俗停滞”,包括:

  • 中央银行在发达国家方面无法在未来的衰退中提供刺激;
  • 机构投资者的潜在失败,以产生足够的回报,以实现未来的养老金和保险义务;
  • 银行业借出和吸引存款能力的崩溃;和
  • 经济增长的延续停滞或下降,具有伴随的社会和经济后果。

这些效果将对真正的经济结果和宏观经济政策具有严重和巨大的影响,潜力也加剧了各种各样的社会中断。这种经济条件也可能导致主要的国际贸易和汇率脱位。

尽管有这些令人担忧的前景,但对这些问题几乎没有经济研究。例如,持久的低实际速率甚至是负称率的情景非常难以适应标准经济理论,并且尚未通过大量实证研究来解决。虽然一些投资者相信最近的美国总统选举可能会产生短期的经济刺激措施,但许多学者对持续影响持怀疑态度,并将长期的低利率视为更可能的情况。新经济思想研究所(INET)正在召开一批领先和新兴的学者,以提出关于世俗停滞的辩论,并提供前瞻性的政策框架。 

该项目         

inet总统 罗布森 和主席 Adair Turner. 已与前美国秘书和哈佛大学教授合作 劳伦斯H.夏天 和布朗大学教授 Gauti Eggertsson.Neil Mehrotra. 指导项目。委员会汇集了一系列领先的宏观经济学家和inet-附属学者,从事生产性,基于研究的对话,解决以下问题:

  1. 在长期停滞的情况下,可以部署的宏观经济仪器是有效地以非常低或负惠率管理稳定的?
  2. 货币和财政政策的作用是什么?
  3. 应对世俗停滞的开放经济含义是什么?
  4. 持续不足的总需求的原因是什么? 他们可能包括但不限于:
    1. 债务悬垂;
    2. 不平等和总需求的活力;
    3. 技术悲观;和
    4. 不断发展经济体的部门转型困难;
  5. 总需求与潜在产出之间的互动如何(可能会激发投资需求)为抵消持续停滞的政策设计提供了可靠的设计?

该项目正式始于2016年华盛顿州博罗约翰逊在华盛顿州博览会主持的夏季和特纳之间的讨论。要注意政策制定者和更广泛的公众,以迎接世俗停滞所带来的挑战。 (请参阅 这个链接 对于讨论的视频。)一系列12篇论文已被委托将在会议上展示 2017年12月15日 在纽约的信用瑞士办事处,慷慨地提供担任主人。

世俗的停滞项目将阐明并探讨对迫切全球问题的政策回应,这是迄今为止这一点,已收到有限的严格研究。标准的经济模型不配备这种独特的利率环境,情况呈现出多种值得探索的探索。

目标是影响主流学者,以世俗的停滞,无论是在自己的权利中的重要问题,还有一种在经济专业中开拓更广泛的对话,包括更多多样化的现代宏观经济的理论和实证观点。 请加入我们12月15日关于介绍各种研究人员的会议。

领导者