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大型僵尸?企业债务积压和宏观经济*

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迅速重组或清算破产企业是应对企业债务激增的唯一最佳政策。

商业信贷繁荣的宏观经济后果是什么?它们与家庭信贷繁荣一样危险吗?如果没有,为什么不呢?我们通过收集过去 150 年来 17 个发达经济体的非金融企业负债(主要是银行贷款和公司债券)的数据来回答这些问题。与家庭信贷不同,商业信贷的繁荣很少伴随着宏观经济的后遗症。关于债务重新谈判成本的数据——由一个国家的法律传统提供——表明债务解决的摩擦会使衰退更深、更久——这是解释与家庭信贷繁荣差异的重要因素。

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